Пост

Нормализация ДКП путем аннигиляции пенсионной системы

Часть 1

Тут вот товарищ Spydell рассуждает о том, что ФРС всех обманул и провалил все дедлайны своего QT, а ЕЦБ так и вовсе его даже не начал несмотря на все обещания. Порассуждаю почему QT не выходит.

Ключевых проблем у этих организаций две:

1. Из-за рекордных по своим размерам отрицательных ставок тяжело найти покупателей. Банально, чтобы что-то продать (делать QT) надо найти покупателя.

2. Продавая с дисконтом ты убиваешь свой вечно дефицитный Минфин, которому придете перекредитовываться уже под больший процент и сам как ЦБ теряешь деньги. Напечатал $1000, купил на них гособлигаций, а продаешь уже по $950, с купона получил дай бог $10. Итого $40 чистого убытку организации. 

А как печатный, по факту, станок может закрыть свои убытки? Верно. Допечатать еще бумаги. Получается такое вот QT, которое влечет за собой QE.

В том формате в котором существуют западные ЦБ последние 13 лет фактически сокращение баланса можно достигать лишь истечение срока облигаций, когда возвращается полностью тело + проценты. А вот продажи в рынок неизбежно по итогу обязательно приводят к спешному перевороту на QE и прочим рыночным потрясениям.

ЕЦБ честно от таких маневров отказался, сообщив что уже не контролирует ситуацию, но Пауэл не из тех, кто говорит правду)

И еще понадобится не одна сковорода, чтобы зажарить этого извивающегося ужа.